데이터센터 열풍 타고 산일전기, 목표주가 2배 '껑충'…미래 전망은?

산일전기, 목표주가 대폭 상향 조정

신한투자증권은 산일전기에 대해 특수변압기 시장의 중장기 호황이 지속될 것으로 전망하며 목표주가를 기존 18만원에서 37만원으로 105.6% 상향 조정했습니다. 이는 추정 구간 변경, 지배순이익 추정치 변경, 그리고 주가수익비율(PER) 멀티플 상향(29배→45배)을 반영한 결과입니다. 특히 데이터센터향 전력 밸류체인에 본격적으로 합류하면서 글로벌 동종업체 수준의 높은 멀티플 적용이 가능해질 것으로 분석됩니다.

 

 

 

 

견고한 1분기 실적과 성장 동력

산일전기는 올해 1분기 매출액이 전년 동기 대비 52.1% 증가한 1503억원을 기록했으며, 영업이익 또한 47.9% 늘어난 555억원을 달성했습니다. 신규 수주 역시 1790억원을 기록하며 견고한 성장세를 이어갔습니다. 특히 신재생에너지 및 에너지저장장치(ESS)용 특수변압기 매출이 전년 동기 대비 113.4% 급증한 1067억원을 기록하며 실적 성장을 견인했습니다. 전력망 시장은 재고 소진 후 하반기 반등이 예상됩니다.

 

 

 

 

블룸에너지와 데이터센터 시장 진출

산일전기는 최근 블룸에너지와 미국 데이터센터용 변압기 공급 계약을 체결하며 역대 최대 규모인 503억원의 단일 판매 공시를 기록했습니다. 이는 데이터센터 전력 디벨로퍼향 첫 의미 있는 수주이며, 단순 공급을 넘어 '파트너' 지위를 확보했다는 점에서 중요합니다. 공급 단가 역시 신재생용 대비 약 1.5배 높은 고부가가치 제품으로, 북미 데이터센터 디벨로퍼 10곳 이상과 추가적인 장기 파트너십을 계획 중입니다.

 

 

 

 

초고압변압기 포트폴리오 확대와 생산 능력 증대

산일전기는 154kv 초고압변압기 포트폴리오 확대에도 주목할 필요가 있습니다. 기존 고객사인 GE, 지멘스, 도시바의 요청에 따라 배전변압기뿐만 아니라 신재생 발전 사이트용 엔트리 레벨 초고압변압기까지 납품할 예정입니다. 이를 위해 2공장 유휴부지에 전용 라인을 구축하여 2028년부터 생산에 돌입할 계획이며, 현재 8000억원 수준의 생산 능력을 조업 확대 시 1조원 이상으로 늘릴 수 있습니다.

 

 

 

 

미래를 향한 산일전기의 도약

데이터센터 시장 진출과 초고압변압기 포트폴리오 확대를 통해 산일전기는 새로운 성장 동력을 확보했습니다. 블룸에너지와의 파트너십 강화 및 북미 시장 공략, 생산 능력 증대를 통해 미래 가치를 높여갈 것으로 기대됩니다.

 

 

 

 

산일전기, 이것이 궁금합니다

Q.산일전기의 목표주가 상향 조정 이유는 무엇인가요?

A.데이터센터향 전력 밸류체인 합류, 글로벌 동종업체 수준의 높은 멀티플 적용 가능성, 그리고 1분기 호실적 및 신규 수주 증가 등이 주요 요인입니다.

 

Q.블룸에너지와의 계약이 산일전기에 어떤 의미를 가지나요?

A.역대 최대 규모의 단일 판매 공시이며, 데이터센터 전력 디벨로퍼향 첫 수주로서 단순 공급을 넘어 파트너십 지위를 확보하고 고부가가치 제품 공급 기회를 넓혔다는 점에서 중요합니다.

 

Q.산일전기의 생산 능력 증대 계획은 어떻게 되나요?

A.2공장 유휴부지에 전용 라인을 구축하여 2028년부터 초고압변압기 생산에 돌입할 예정이며, 현재 8000억원 수준의 생산 능력을 1조원 이상으로 확대할 계획입니다.