12월 22일, 금융위원회 이세훈 사무처장 주재 하에 ELS 관련 합동점검 회의가 개최되었습니다. 이 회의는 최근의 지수 급락으로 인해 투자자 피해가 우려되는 H지수 기반 파생결합증권(ELS)에 초점을 맞추었습니다. 이 글에서는 해당 회의의 내용과 금융당국의 대응 방안을 자세히 살펴보겠습니다.
금융회사의 H지수 기반 ELS 판매 현황
H지수 기반 ELS의 정의
H지수 기반 ELS(Equity-Linked Securities)는 홍콩 항셍중국기업지수(Hang Seng China Enterprises Index)에 연계된 투자 상품입니다. 이는 주로 은행권 신탁(ELT) 또는 발행 증권사들을 통해 개인투자자에게 판매되어 왔습니다. 이 상품의 특징은 투자 수익이 해당 지수의 성과에 직접적으로 연결되어 있다는 점입니다. 투자자들은 지수의 상승을 통해 수익을 얻을 수 있지만, 반대로 지수가 하락할 경우 손실을 입을 위험이 있습니다.
판매 규모와 위험성
2023년 11월 기준, H지수 기반 ELS의 총 판매 잔액은 약 19.3조원에 달합니다. 이는 매우 큰 규모의 투자금액을 의미하며, 특히 은행권에서의 판매가 82.1%로 대부분을 차지하고 있습니다. 이러한 비중은 은행권이 개인투자자들에게 이 상품을 적극적으로 판매해왔음을 시사합니다.
문제의 심각성은 2021년 초, H지수가 고점이었던 시기에 발행된 ELS 상품들에 있습니다. 이 시기에 발행된 ELS는 이후 H지수의 급격한 하락으로 인해 큰 손실을 입을 위험이 높아졌습니다. 특히, 해당 지수가 계속해서 낮은 성과를 보일 경우, 투자자들은 원금 손실 또는 예상외의 낮은 수익률에 직면할 수 있습니다.
ELS의 수익구조
ELS(Equity-Linked Securities)는 복잡한 금융상품으로, 주식이나 주가 지수 등의 성과에 따라 수익이 결정되는 구조를 가지고 있습니다. ELS의 수익 구조는 주로 조건의 충족 여부에 따라 달라지며, 이에 따라 투자자의 수익률과 원금 손실률이 결정됩니다.
조건 충족 시 지급되는 수익률
- 수익률 결정 조건: ELS는 특정 주식이나 주가 지수의 가격이 가입 시 정한 조건을 만족할 때 일정한 수익률을 지급합니다. 예를 들어, 특정 지수의 상승률이 미리 정해진 특정 비율 이상일 때 수익률이 지급됩니다.
- 상품 종류에 따른 차이: 다양한 ELS 상품들이 존재하며, 각각의 상품은 수익률이나 조건 등에서 차이를 보입니다. 이는 각각의 ELS가 특정 시장 환경이나 투자자의 위험 선호도에 맞춰 설계되기 때문입니다.
조건 미충족 시 지급되는 원금 손실률
- 원금 손실 가능성: 만약 ELS의 조건이 충족되지 않으면, 투자자는 원금 손실을 경험할 수 있습니다. 이는 ELS가 본질적으로 주식 또는 지수의 성과와 연결되어 있기 때문에 발생합니다.
- 손실률의 결정 요인: 손실률은 조건 미충족의 정도에 따라 다르게 측정됩니다. 즉, 주식 또는 지수의 성과가 얼마나 목표치에서 벗어났는지에 따라 손실률이 결정됩니다.
조건 충족 여부에 따른 수익률
수익과 손실의 예시: 예를 들어, “지수가 10% 상승한다”는 조건이 있는 ELS에 투자한 경우, 실제로 지수가 10% 상승하면 약정된 수익률 (예: 10%)을 얻을 수 있습니다. 반대로, 지수가 10% 하락한다면, 투자자는 원금의 약 10%를 손실하게 됩니다.
ELS는 이러한 수익과 위험의 구조를 가지고 있어 투자자는 ELS의 조건, 수익률, 위험 수준을 면밀히 이해하고 투자 결정을 내려야 합니다. 또한, 시장 변동성이 높은 경우, 예상치 못한 손실이 발생할 수 있으므로 주의가 필요합니다.
금융당국의 대응 현황 및 향후 계획
금융당국은 최근 H지수 기반 ELS 상품과 관련하여 발생할 수 있는 다양한 위험 요소들에 대응하기 위한 여러 조치를 취하고 있습니다. 이러한 대응은 투자자 보호와 금융 시장의 안정성 유지에 초점을 맞추고 있습니다.
금융당국의 초기 대응
대응 체계 마련 지도: 2022년 4분기부터 금융당국은 투자자 손실 가능성에 대비하여 ELS 판매사들에게 효과적인 고객 대응 체계를 마련하도록 지도해 왔습니다. 이는 금융기관들이 잠재적 위험에 대해 충분히 인지하고, 이에 대응할 수 있는 준비를 갖추도록 하기 위함입니다.
금융감독원의 조사 및 점검
12개 주요 판매사 대상 조사: 금융감독원은 2023년 11월부터 12개 주요 ELS 판매사에 대해 현장 및 서면 조사를 실시하고 있습니다. 이 조사의 주요 목적은 ELS 판매 의사결정 프로세스, 인센티브 정책, 영업점 판매 프로세스 등을 면밀히 점검하는 것입니다. 이를 통해 판매 과정에서의 위법성 또는 부적절한 관행이 있는지 확인하고, 필요한 조치를 취하는 것입니다.
H지수 ELS 대응 TF
대응 태스크포스(TF) 설치 및 운영: 금융감독원은 투자자 손실이 현실화될 경우에 대비하여 ‘H지수 ELS 대응 TF’를 설치하여 운영할 계획입니다. 이 태스크포스의 주요 목표는 투자자 손실에 따른 소비자 민원 및 분쟁 조정, 판매 금융회사에 대한 검사 및 조치를 유기적으로 진행하는 것입니다. 이를 통해 금융 시장의 신뢰성을 유지하고, 투자자 보호를 강화하기 위한 방안을 모색합니다.
요약정리
금융위원회와 금융감독원은 최근 H지수 기반 ELS의 위험성이 부각됨에 따라, 이에 대한 대응책을 모색하고 있습니다. 투자자 손실 가능성이 높아지고 있는 상황에서, 금융당국은 금융회사들의 판매 현황을 면밀히 점검하고 대응 TF를 설치하는 등의 조치를 취하고 있습니다. 이는 투자자 보호와 금융 시장의 안정성 유지를 위한 중요한 단계입니다.
자주하는 질문
Q: H지수 기반 ELS란 무엇인가요?
A: 홍콩 항셍중국기업지수를 기반으로 하는 파생결합증권입니다. 주로 은행 신탁이나 증권사를 통해 판매됩니다.
Q: 왜 이러한 ELS가 문제가 되나요?
A: 최근 지수의 급락으로 인해 투자자 손실 가능성이 높아졌기 때문입니다.
Q: 금융당국은 어떤 대응을 하고 있나요?
A: 금융당국은 판매 현황을 점검하고, ‘H지수 ELS 대응 TF’를 설치해 운영할 계획입니다.
Q: 투자자들은 어떤 조치를 취해야 하나요?
A: 투자자들은 금융기관으로부터 충분한 정보를 얻고, 투자 위험을 인식해야 합니다.
Q: 금융감독원의 현장 및 서면 조사의 목적은 무엇인가요?
A: 금융감독원은 ELS 판매 의사결정 프로세스와 관련 정책을 점검하여 투자자 보호를 목적으로 합니다.
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